Открыта 15 мая 1935 г. в составе первого пускового участка московского метро.
Авторы проекта Ю. А. Ревковский, Н. Г. Боров, Г. С. Замский, инженер-конструктор Н. М. Комаров.
Первоначально, до отделения Арбатского радиуса от Сокольнической линии, от станции «Охотный ряд» по направлению к станциям «Библиотека имени Ленина» и «Александровский сад» действовало так называемое вилочное движение. С 1938 г. старый тоннель стали использовать в служебных целях, но в 1990 г. из-за строительства торгового центра на Манежной площади он был засыпан.
Станция находится под улицей Охотный ряд, между улицами Тверская и Большая Дмитровка. Изначально это была площадь, которая называлась Охотнорядской (в 1930 г. переименована в Охотный ряд, а в 1956 г. площадь стала улицей). Именно поэтому проектное название станции было «Охотнорядская». Пожалуй, ни одна станция московского метро не меняла свое имя так часто, как эта. В 1955 г. станцию назвали именем Л. М. Кагановича в связи с тем, что метрополитену, который первоначально носил имя Кагановича, присвоили имя В. И. Ленина. Но уже в 1957 г. станции вернули прежнее название. В 1961 г. улицы Моховая, Охотный ряд и Театральный проезд были объединены в единую магистраль, которую назвали проспект Маркса. Соответственно была переименована и станция. И только в 1990 г. и трем московским улицам, и станции метро вернули их прежние названия.
Стены станционного зала были покрыты белой керамической глазурованной плиткой, своды путевых тоннелей украшены лепным рисунком. Своды центрального зала, обработанные кессонами квадратной формы, опираются на массивные пилоны, имеющие вид сдвоенных многогранных колонн. Пилоны облицованы белым и серебристо-серым мрамором. Для отделки использовался серебристо-голубой итальянский мрамор — «Охотный ряд» была единственной станцией первой очереди, где применялись не только отечественные материалы. Для колонн станции был выбран мрамор коричнево-красный с белыми прожилками «шроша» и коричнево-серый с золотистым узором «садахло». Пол выложен серым гранитом. В восточном аванзале расположен мозаичный портрет Карла Маркса (автор Е. Рейхцаум, 1964).
Изначально по центру зала был установлен ряд торшеров на высоких подставах, завершающихся шарообразными плафонами (такие же светильники можно увидеть на станции «Новокузнецкая».) В 1938 г. плафоны сняли и впоследствии, когда в центре зала строился подземный переход на станцию «Театральная», светильники-торшеры заменили на подвешенные к своду шарообразные люстры. Не так давно, в 2004 г., старые люстры были заменены аналогичными новыми с яркими люминесцентными лампами, благодаря которым станция выглядит просторнее и светлее. В 2008 г. на путевых стенах появилась мраморная облицовка.
Станция «Охотный ряд» имела два вестибюля. Один расположен в здании, стоящем на углу Большой Дмитровки и Охотного ряда (авторы проекта Д. Н. Чечулин, Ю. А. Ревковский), для чего за полтора месяца было перестроено все основание жилого дома. В вестибюле в нишах были установлены скульптурные статуи атлетов, для которых позировали артисты московского цирка. Через этот вестибюль можно сразу попасть и на станцию «Театральная». Другой вестибюль (авторы проекта О. А. Стапран и Л. И. Савельев) был встроен в здание гостиницы «Москва» (в заново возведенном здании не предусмотрен). И внешнее и внутреннее оформление полностью соответствовало архитектурному стилю гостиницы.
В 1959 г. был открыт дополнительный вход из построенного подземного перехода от улицы Горького (ныне ул. Тверская) через Охотный ряд. С 1997 г. спуститься в метро можно из торгового комплекса «Охотный ряд», построенного под Манежной площадью.
Выход в город на Манежную площадь, улицы Охотный ряд, Тверскую, Моховую, Театральную площадь и на улицу Большая Дмитровка.
